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风险投资者高兴地看到，尽管COVID-19流感大流行带来了前所未有的挑战，但数字医疗公司仍在继续改造医疗系统。2020年上半年，随着远程医疗和其他远程项目的采用激增，以满足突然激增的需求，对数字健康初创公司的资助打破了纪录。但数字健康的未来将不仅仅取决于消费者、技术开发商和投资者。政府机构、保险公司和公开市场投资者也将发挥相当大的影响力，投资者期待着这些利益相关者今后将进行更多的监管审查。这是Rock Health在7月30日举办的一次虚拟活动"史无前例的时间里获得了前所未有的资金"，我与Bessemer Venture Partners的Steve Kraus、Kaiser Permanente Ventures的Liz Rockett和Rock Health的Bill Evans一起深入讨论了数字健康的未来之路。随着数以百万计的消费者涌向数字健康平台，安全取代便利成为这些技术的首要卖点，数字健康行业正面临着终极压力测试。为了通过这项测试，公司创始人和风投必须为未来几天做好准备，届时监管者、付款人和公开市场投资者将更加仔细地审查数字健康技术的使用情况，从患者隐私和安全到报销。2020年上半年健康的交易流随着COVID-19的传播给医疗保健行业带来了新的、意想不到的机遇，投资者和公司创始人都在关注这一点。不仅仅是风投公司加大了他们的活动。尽管许多医疗机构今年面临不确定性和严重的财务压力，但在2020年上半年，企业投资者仍持看涨态度。根据Rock Health的数据，即使面临这些相当大的不利因素，公司投资者在2020年上半年完成了76笔交易（与去年143笔交易的总额持平）。5月，CVC投资激增，达到28笔交易，较过去12个月平均水平高出150%，超过2017年11月创下的26笔交易纪录。许多公司风投公司在大流行初期都在关注他们目前的投资组合。但随着对数字健康产品需求的快速增长，以及当公司创始人证明他们已经准备好迎接挑战时，公司加大了交易量，即使对一些公司来说，这涉及到了改变他们的商业模式。史蒂夫克劳斯指出，经过大约10年的时间，以电子健康记录和其他数字基础设施的形式奠定了基础，数字健康行业已经成为美国经济的一个重要的新支柱。数字健康风险投资公司在2020年非常活跃。后期公司正以高估值掌控大型B轮和C轮融资。早期融资仍占所有融资交易的50%以上，但随着投资者更加主动地审查商业模式以将风险降至最低，公司在2020年完成种子期和首轮融资的时间比过去更长。除了"勾选"合规性法规遵从性一直是数字健康初创企业商业计划中的一个因素。但这一问题已经转移到了前沿和中心，因为越来越多的远程医疗和其他项目的采用意味着需要更多地处理敏感的患者数据。遵守隐私和安全要求不是一个"勾选"的问题，而是一个精心策划的问题。投资者在与早期公司签署投资意向书之前，正在对监管和其他事项进行广泛的调查。他们也在寻找更多的证据，以证明一家数字健康初创企业的商业模式在当前大流行期间及以后的日子里能很好地为它服务，而且产品是否真正适合市场。这种谨慎也反映在正在签署的条款清单中。在这场大流行带来的经济危机期间，投资者已开始构建交易条款，以限制风险。一些风险资本家正通过确保董事会成员的否决权、加强运营控制以及在少数情况下设立"按需付费"的激励机制，以激励其他投资者参与当前或未来的融资回合，从而保护自己的投资。此外，投资者也在加大力度，增加独立董事会成员、中立的、有丰富经验的行业领袖，为公司提供建议。但不要指望会回到我们在2007年至2008年股市崩盘时看到的严厉交易条款，当时投资者实施了全面的棘轮式反稀释优惠和其他严格的限制风险措施。史蒂夫克劳斯（stevekraus）指出，私人控股公司在某种程度上仍与公开市场的上下波动脱节。前面的路数字健康初创公司正从不断增长的庞大投资者群体中筹集资金。后期公司对公开市场充满期待，而早期初创公司则寻求在新兴的强大的全新的垂直解决方案中站稳脚跟。尽管全球经济存在诸多不确定性，但风投公司和企业投资者正通过积极资助新的医疗保健企业来推动这一进程。他们只是谨慎行事。政府机构、医疗保险公司、供应商和其他利益相关者将密切关注新的医疗技术，尤其是那些使用患者数据的技术。投资者希望确保他们已经准备好接受这种审查。问题还是想法？给我留言，给我留言或者联系推特。最初发表于2020年8月10日，Fenwick的生命科学法律见解博客